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配资门户占营收比重高达22.7%

8月29日，华为在北京金融资产交易所官网发布2025年半年度报告。数据显示，今年上半年公司实现营业收入4270.39亿元，同比增长3.95%；净利润371.95亿元，同比下降32.20%；净利润率为8.71%，较上年同期下降4.49个百分点。整体来看，华为保持了营收的稳定增长，但盈利能力明显承压。

业界普遍认为，利润下滑的主要原因之一，是华为持续保持的高强度研发投入。2025年上半年，公司研发费用达到969.50亿元，同比增长9.04%，占营收比重高达22.7%。在全球科技企业中，这一比例已属高位。华为选择在利润下滑的背景下依旧加大研发投入，显示了其坚持长期主义的发展战略。研发不仅是其核心竞争力的来源，也关系到未来在人工智能、操作系统、智能汽车等关键领域能否持续突破。

从财务结构来看，华为的经营质量有所改善。报告显示，上半年销售商品和提供劳务收到的现金4871.90亿元，同比增长13.95%；经营活动现金流量净额311.83亿元，而去年同期为-251.18亿元，实现大幅转正。这意味着公司在回款和资金管理方面取得成效，经营韧性增强，也为庞大的研发投入和新业务拓展提供了更稳固的资金保障。

虽然华为未在财报中披露具体业务板块的业绩，但市场调研机构的数据提供了参考。国际数据公司（IDC）数据显示，2025年上半年中国智能手机市场整体出货量为1.4亿台，同比下降0.6%。在整体市场低迷的情况下，华为逆势增长，以2540万台的出货量位列国内第一。其中，在第二季度，华为出货量达1250万台，市场份额18.1%，时隔四年重返中国智能手机市场出货量榜首。这一成绩得益于Mate70系列供应改善、nova14系列“加量不加价”以及Pura 80 Ultra等新品的市场表现。可以说，终端业务的回暖是华为今年上半年的最大亮点。

除手机业务外，鸿蒙生态的扩张同样值得关注。截至6月底，搭载开源鸿蒙操作系统的产品种类超过1200款，总装机量突破11.9亿台；开发者规模超过720万，应用与元服务数量超过2.5万个，生态合作伙伴超过450家。尤其是原生鸿蒙操作系统——鸿蒙5.0的装机量已突破1000万台。华为常务董事、终端BG董事长余承东表示，鸿蒙5.0设备激活量突破1000万台，标志着鸿蒙生态已经度过最危险的“生死线”。这不仅意味着华为在硬件终端领域取得突破，更在操作系统层面建立起了基础性的自主生态，为未来的全场景智能战略提供了支撑。

智能汽车业务也在保持快速增长。8月25日，在智界及问界秋季新品发布会上，余承东宣布鸿蒙智行累计交付量已突破90万辆，预计将在今年10月达到百万辆大关。鸿蒙智行自推出以来，用不到两年的时间就接近百万辆的交付成绩，显示了其在新能源汽车市场的扩张速度和用户接受度。然而，汽车产业投资周期长、成本高，短期内尚未跑通盈利模式，未来如何在扩大规模的同时实现可持续盈利，仍是华为面临的重要考验。

外部环境的不确定性依旧存在。报告显示，公司在美国的部分诉讼案件仍在推进之中，其中涉及的刑事诉讼已被法院延至2026年和2027年开庭。长期的法律风险与地缘政治的不确定性，仍可能对华为的国际化进程产生影响。

总体来看，华为2025年上半年展现出“营收稳增、利润承压、现金流改善、业务亮点突出”的格局。手机业务的回归、鸿蒙生态的加速扩张和智能汽车的高速增长，显示了公司在多元化布局上的突破能力；但高研发投入对利润的挤压、汽车业务盈利模式尚未明确、全球市场环境风险等问题，也将持续考验华为的战略耐力。

采写：南都·湾财社记者程洋

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